PE扎堆 慈铭体检上市转攻高端市场

文章来源:健康时报 2019-11-12 11:32

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 慈铭健康体检管理集团股份有限公司(下简称“慈铭体检”)董事长胡波,恐怕是本届博鳌论坛上最活跃的企业家,至少是串场最多的。相关的不相关的论坛,几乎一抬头就能看到他。“没办法,像博鳌这样的盛会机会难得,应该让更多人了解慈铭体检,了解这一行业。”胡波笑着告诉记者。

  其实,作为“亚洲规模最大、体检量世界第一”的健康体检机构慈铭体检,知道的人或许不久后会更多。3月23日,证监会公布了慈铭体检等十家公司的预披露招股书。其中,慈铭体检拟公开发行4000万股,拟募集资金1.75亿元,主要用于新建奥亚体检中心等项目。3月28日,慈铭健康体检管理集团十周年庆典即在奥亚体检中心举行。

  众PE扎堆入股

  2002年成立的慈铭集团是以健康体检为主营业务的医疗机构,总部在北京。

  自2004年10月10日,鼎辉国际投资公司斥资入股后,慈铭体检陆续吸纳了天图创投、平安创新、富坤投资等众多PE入股,随后依靠资本迅速并购扩张,2008年至2009年,慈铭体检先后并购北京佰众3家体检中心和深圳我佳8家体检中心,稳坐行业第一的位置。

  根据招股书,目前公司旗下一共有33家体检中心,2011年,发行人的体检量已达159.48万人次。其中团体客户体检量为146.93万人次,个人客户体检量为12.55万人次。

  目前,已有中国石油(601857)、民生银行(600016)、中国联通(600050)、中国人寿(601628)、中国银行(601988)、中国平安(601318)、北京电视台、华能集团、IBM、DELL、摩托罗拉、西门子等百余家知名企事业单位作为固定客户。

 

  根据慈铭预先披露的招股书显示,其大股东北京健之康业投资咨询有限公司持股4323.3万股,占比36.02%。鼎晖集团旗下三只基金合计31.54%,已接近大股东持股比例。鼎晖团队还为慈铭体检项目专门成立了跟投基金,天津宝鼎投资中心(有限合伙)的基金,于2008年6月向慈铭体检投资1557.06万元。

  本次发行上市后(按照发行4000万股计算),发行人实际控制人及一致行动人的持股比例将降至 29.54%,发行人股权结构相对分散。值得注意的是,慈铭体检账面现金额相当充裕,截至2011年12月31日达1.52亿元。慈铭体检总裁韩晓红,在其10周年论坛上亦表示,这些年有了资本的加入,慈铭一直不差钱。招股书内未见其近期有更大规模的扩张计划。
 将主攻高端市场

  慈铭体检欲将此1.75亿元,用于新建3家体检中心以及建设一项管理信息系统项目。除管理信息系统项目外,3家体检中心均已开始先行投入自有资金动建,合计已投入5963.73万元,占募集资金的34.08%。而此次所募资金的1.12亿元就用于新建北京奥亚体检中心旗舰店,主推高端体检。

  据其招股说明书,发行人受场地、周边环境等因素限制,难以满足越来越多的高端客户对个性化高端体检服务日益增长的需求,这与发行人的品牌形象及行业地位不匹配,也不利于发行人的业绩增长。

  招股书显示,慈铭体检2011年的团体客户体检量为146.93万人次,个人客户体检量为12.55万人次,其中消费金额在1000元以上的高端体检客户人数超过6万人次,即2011年,高端体检创造的营业收入占该年总营收10.57%。

  慈铭体检称,自2006年以来,其北京公司营业收入的年均复合增长率为24.58%,目前准备进入利润率更高的高端经营期。面对技术要求较低的竞争市场,慈铭体检在“竞争地位”部分,强调要把高端经营作为其业务模式优势之一。

 

  在慈铭10周年庆典结束,记者参观了这个位于北京市朝阳区北苑路91号的奥亚体检中心(旗舰店)项目,总共四层的会所,主要由1个高端体检中心、1个普通体检中心和1个检验中心构成,“这个会所主要是遵循私人医生定制服务的理念,实行高端会员制,会员入会费至少要百万级别。”现场的工作人员告诉记者,“会所很快就开业”。

  慈铭体检在其招股书里亦称,奥亚项目建成后,慈铭健康体检将引导目前已有的高端体检客户至高端体检中心进行体检,这样既有利于提升高端体检客户的满意度、确保奥亚项目建成初期高端体检中心的客户量,也有利于提升北京地区其他普通体检中心的服务能力。
生存空间狭小

  慈铭体检主攻高端市场实属无奈,现有市场生存空间有限。

  据其招股书,其竞争对手除医院的内设体检机构;还有近几年陆续发展起来的美年大健康、爱康国宾、红鬃马体检、九华体检、瑞慈体检等,后者的市场份额也在不断扩大,爱康国宾和瑞慈体检也曾获得过PE/VC投资。分析师指出,与爱尔眼科(300015)这样的专科治疗机构相比,慈铭体检的核心竞争力较弱。

  胡波很早就已经意识到,体检这个市场蛋糕很大,其规模会随着经济的增加而增长,但是体检的利润确实越来越薄。特别是自2008年进入整合并购阶段后,竞争激烈,价格战屡见不鲜。据招股书,慈铭体检报告期内平均体检单价为356.50元/次、340.76元/次、355.79元/次;毛利率分别为46.01%、41.77%和44.15%,均显稳中有降。这对于行业老大,一直定位中高端人群的慈铭体检来说很无奈。

  而且作为医疗服务行业,其特有的服务风险亦会随着规模的扩张而越发明显。近年来,客户投诉慈铭体检的事件频有发生,如误导客户消费、服务人员态度恶劣、诊断结果有误等。

  对于这点,慈铭体检亦有清醒的认识。其在招股书里表示,随着业务量的不断增加,可能会由于医务人员疏忽、检测设备故障、体检客户个体差异、疾病本身的复杂性等原因,从而在体检过程中出现漏检或误检的情况。

  根据其招股书显示,近年来发生的医疗纠纷有十几起,其中与客户达成的金额在1万元以上的重大服务纠纷也有四起。截至目前,发行人未结诉讼案件共 4 起,均已由北京市海淀区人民法院移送至北京市医疗纠纷人民调解委员会,具体赔偿金额尚无法估计,根据未结案件起诉书显示,涉及的标的金额共158.88万元,占发行人2011年营业收入的0.28%。

 

  对于记者提及的现在已有部分门店服务不如从前,胡波连说抱歉,并坦承有的店比如国贸店面,确实人太多了,根本无法与竞争对手拉开档次,这也是为什么现在要开始主攻高端市场。

  在慈铭的规划版图里,“除了开设分支机构的速度加快之外,慈铭还将涉足体检过后的健康管理、健康调理、养生等全产业链”。

 

 

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